李录的私募基金结构设计

世界变化太快，重大新闻一个接一个，有点消化不过来。不过在时间面前，似乎一切问题都是可以消解的，所以周末了，看看书缓缓或许也是个不错的选择。

正如贝佐斯所说，与其不断问未来 10 年将会发生什么变化？还不如想想，在未来的 10 年里，什么是不变的。

读书或许就是这个永远不会变的一个需求，最近读李录的书《文明、现代化、价值投资与中国》，其中有一部分讲他做投资的理念以及私募基金结构的独特设计，虽然他说这些都是学习巴菲特的，不过还是很值得分享一下：

这导致的一个结果就是，你不是为了赚取管理费而去增加基金的规模，从而鞭笞自己做好真正的投资。

由于管理费的存在，很多基金管理人习惯于把基金做的越来越大，越来越多，仅仅是收取的管理费就已经让人很舒服了，因此对投资的收益往往缺少了动力和敬畏。

2.收益的前 6% 全部归投资者，只从剩下收益里提取收益。

在书中，李录说这个 6% 收益是一个指数基金长期的基础回报。因此，如果你的投资只是取得一个指数基金的回报，作为管理人是一分钱都拿不到的。

而这个理念，学自巴菲特早期的收费结构，叫巴菲特公式。

3.挑选客户，目的不是让富人变得更富。

李录说，他们只给大学捐赠基金和慈善基金，还有那些勇于慈善的家族的钱提供管理服务，基本上不是为了“让富人变得更富”去管钱，因此对挑选客户很挑剔。

这样做让自己觉得是在为社会做贡献，因此会做的比较坦然，也不会着急，可以根据自己的节奏来。

4.慢慢的做，业绩好了自然有合适的投资人找上来。

这与前段时间一个做一级市场的投资人跟我分享的理念一样，他说一定要拥有资产，特别是好的资产，只要慢慢的做出业绩，自然不缺 LP，他因为投出几个不错的项目，现在很多人都抢着给他资金。

李录也是一开始用自有资金和朋友的资金，慢慢的做，时间久了，业绩好了，再从那些投资人里挑选合适的人，这个过程不需要去跟别人比，不需要很快，最重要的就是保持平常心，相信复利的力量。

5.只经营一只基金，同时自己的钱也基本都在里面。

其实这点在他微信公众号之前的一篇文章里也谈过，他说 23 年来就管理一只基金，自己的钱基本都投在里面，这样相对来说就比较好判断投资结果。

他批评说，现在有很多投资人，动不动把他管理的基金叫“产品”。很难理解这种说法，感觉是工厂里生产出来的一样，而且动辄几十个，好像没有一两百个产品都不能叫成功的投资人，但最后你根本搞不清他的投资结果是什么。

6.共赢关系。

在文章中，李录一直强调共赢关系的重要性，所有的这些机制设计，都是为了实现共赢，与客户共赢，与同事共赢。也正因为这种共赢关系，大家互相都很友爱，彼此非常的公开，并且没有任何的敌意。

在投资原则这块，虽然他在很多地方讲过很多，不过在他创立的喜马拉雅资本的官网，基本上就一个：把自己视为企业的所有人。

同时，官网还列出了李录推荐阅读的书单，共计 139 本，由 6部分组成：

1. 科学、哲学、进化、人类文明史、人类历史

2. 中国文明、历史、文化

3. 中国当代经济改革开放

4. 价值投资、金融和资本主义

5. 西方文明史

6. 传记类及其他