Tiger Global 今年出手了335笔投资

今年是“大”基金年，不只是所有的基金都在往大的方向做，募集更大规模的资金，招募更多的人；也是大基金在市场快速占领市场（抢项目）的一年，特别是以 Tiger Global 为首的华尔街对冲基金强势进入 VC 领域。

Crunchbase 最近的数据显示，仅 Tiger Global 一家在 2021 年就出手了 335 笔投资，在数量上已经只比两个早期孵化器 YC（797 笔） 和 Techstars（436 笔）少。

另外 Insight Partners 今年出手了 245 笔投资，如果再算上同为专注于成长阶段的软银的 160 笔，这三家占据了所有创业公司融资金额的 12%，总共投出去 730 亿美金。

Tiger 和软银今年出手的投资笔数是去年的 4 倍，Insight Partners 的增幅也达到了 190%。VC 阶段则是 a16z 出手最多，达到了 227 笔，其次是 Accel 的 209 笔。

从金额来看，软银、Tiger 以及 Insight 三家的增幅基本上也处于暴增的状态，从下图能看出来软银前两年处于收缩状态，Tiger 和 Insight 也变化不大，但今年大家的趋势都很一致，资金大量投资创业公司。

在独角兽这块，Tiger 目前的 Portfolio 里有 176 家独角兽，软银为 124 家，而 Insight Partners 为 83 家，基本上属于独角兽收割机了。这三家中，软银的投资更靠后期阶段一些，83%的项目都在第三轮或者以后阶段，Tiger 大概 50%处于后期阶段，而 Insight Partners 大概在 43%左右。

在《Tiger Global：How to Win》这篇文章里，比较详细的介绍了 Tiger 以“资本的快速分发为前提，减少创始人的摩擦，并接受较低的回报率”这种打法，将 VC 投资完全变成了一个比拼速度的游戏，可以说扰乱了目前的 VC 行业。

这一年的数据基本上也验证了这种打法的有效性，而且这种打法似乎在行业里开始扩散。这种快速分发资本的模式，也让创业公司的估值得到了大大提升，而这里的逻辑在于市场已经证明，拥有合适人才的科技公司可以比以往任何时候都更快更大。

如果我们把创业公司的估值看作是一种可能性，那么最好的早期科技公司的估值实际上可能会很低，这些公司可能会变得和最大的科技公司一样大，或者至少是他们所在领域的最大。如果 Facebook、苹果、亚马逊、微软和 Google 的估值都是合理的，并且他们的市值在过去十年中增长速度超过了创业公司的估值，那么要么创业公司变得和大公司一样大的概率较低，要么他们被低估了。

在今年早些时候的一封致投资者的信中，Tiger Global 创始人蔡斯•科尔曼(Chase Coleman)回顾了该公司 20 年的历史，并写道：

我们很高兴在互联网时代刚刚开始的时候开始了我们的投资生涯，在设想一个新的互联网连接世界会是什么样子时，缺乏经验可能是一种优势。我们的研究表明，市场领导者可以实现非常高的资本回报率。

回到国内，将基金做大这个趋势就更明显了，今年大量 VC 频频完成几十上百亿规模的募资规模。包括最新钟鼎的 130 亿募资，刷新了今年国内募资的最大金额。前些年时常能听到的“克制”这个词，现在已经很少能在 VC 行业听到了。

在之前的《刘芹：VC的影响在无限扩大，你怎么能小呢？》这篇文章中，今年国内募集了大量资金的 GP 都认为未来只有做大有机会，比方说高瓴张磊：

创投行业正在从粗放式向精细化演进，躬身播种尤为重要。追求快速回报的时代正在过去，具备体系化投资理念和方法论以及成熟心态的创投机构，更能抵抗周期的波动。

源码曹毅：

在未来，独行侠、作坊式机构的份额一定会被挤压的越来越小，组织的力量才能形成竞争力、长期的生命力、创新力。

以及五源刘芹：

在未来 3 至 5 年内，中国 VC/PE 行业将会出现分层现象：一部分机构会变得非常专，他们将对某个领域持续深入，并保持长期的竞争力；也有一批机构有能力开拓自己的边界，变成平台型的基金。五源资本的选择是后者。

越来越多的二级市场基金都跨到一级市场，它们的体量都是百亿、千亿美金级的。你怎么能小呢？原来投个两三百万人民币就是个大钱，现在两三百万美金都不算什么了。你怎么能小呢？二十年前，VC 在影响什么行业？媒体、娱乐。今天 VC 影响什么行业？汽车、半导体、旅游、教育、金融、制造业、手机、房地产。影响的范围在无限扩大，你怎么能小呢？

不过在国内市场是否真就越大越好，可能还需要一定时间的验证，如果只是募资规模的扩大而投资策略和组织体系不做大的调整，未来的结果还不好说，毕竟 Tiger 的打法基本上没法复制，但行业有变化有探索总比一成不变好。