为何贝莱德(BlackRock)斥资32亿美元收购Preqin？

6月30日，全球最大资产管理公司之一的贝莱德（BlackRock，NYSE: BLK）宣布，已与私募市场数据供应商Preqin达成协议，以32亿美元（相当于2024年收入的13倍）收购该公司。Preqin主要提供私募基金业绩数据，其数据对于投资者和资产管理公司来说至关重要。贝莱德此次收购Preqin，意在扩大其在私募市场数据领域的影响力，并有望借此机会打造私募市场的指数产品。

Preqin成立于2003年，最初通过美国《信息自由法案》（FOIA）从公共养老金获取投资业绩数据，随后逐渐扩展到全球数千家基金管理公司自愿提交的数据。贝莱德的客户越来越多地将资金配置到私募市场（如私募股权、私募信贷等），贝莱德希望借此机会分一杯羹。此外，贝莱德的客户群体也希望能够获得跨公私募资产的统一投资组合视图。

私募市场数据目前尚处于起步阶段，但增长迅速。贝莱德预计，到2030年，私募市场数据的总可寻址市场（TAM）将从80亿美元增长到180亿美元。随着资产配置的转变，私募市场数据变得越来越重要，但目前尚未得到充分解决。即使是像彭博社这样的金融数据巨头，也尚未完全掌握私募市场数据。

贝莱德看到了在私募市场指数方面的巨大机会。很明显，贝莱德希望建立一个类似于标普500的私募市场指数，并将其授权给ETF提供商。他们甚至可能通过iShares自己管理这些基金，尽管目前尚不清楚是否有规则将指数计算与基金管理分开。

投资者希望被动地进入市场，而第一个为私募股权和私募信贷等市场解锁这一功能的公司将赚取大量资金。这些ETF提供商需要一个可靠的基础性能数据来源来跟踪，并为此支付大量费用。例如，道富银行（State Street）支付SPDR收入的30%以上给标普公司，用于授权标普500指数。2024年，三大指数提供商（标普、MSCI和FTSE Russell）共创造了65亿美元的指数收入。因此，标普全球（S&P Global）成为竞购Preqin的传闻中的亚军也就不足为奇了。

Preqin的收购将一个广泛的私募市场参与者网络纳入贝莱德的投资、技术和数据体系。贝莱德强调了Preqin拥有4000多家GP（普通合伙人）、LP（有限合伙人）和私募市场服务提供商的客户群。如果贝莱德能够构建并销售上述私募市场指数产品，这个网络将变得尤为重要。

如果你是一家软件公司，收购另一家公司后，你可以将其作为独立产品运营，逐步淘汰一个系统并强制客户迁移，或者在技术上整合两个系统。构建软件是困难的，而将两个不同的软件系统集成起来则更加困难。

数据则不同。如果你的投资组合管理系统已经调用数据库返回去年ETF的表现数据，那么只需要相对较少的重新调整，就可以使同一系统返回去年私募信贷基金的表现数据。

贝莱德的Aladdin软件已经连接了金融市场的很大一部分。它主要是一个风险系统，估计管理着超过20万亿美元的资产。通过Aladdin/eFront，贝莱德拥有一个向客户分发私募市场数据的绝佳载体。现在，贝莱德可以让他们的API调用Preqin的数据库，以销售更多零边际成本的产品，并提供更好的用户体验。

在过去的20年里，Preqin已经自力更生地建立了一个令人印象深刻的业务：240亿美元的收入，以20%的速度增长，99%的收入是循环的，具有网络效应，并且是一个难以复制的数据资产。

贝莱德在收入上支付了高昂的价格，如果从任何盈利能力指标来看，它可能看起来更加昂贵，但这可能并不重要。从外部来看，贝莱德可以通过削减成本和积极地将Preqin数据交叉销售到Aladdin客户群中来实现数字工作。

如果他们能够成功创建一个私募市场指数，那将是一个本垒打。

你可能已经注意到，这与我通常的5000字深度研究略有不同。我对华尔街金融科技的意图从未涵盖新闻，但我对私募市场数据特别感兴趣，因此认为这笔交易值得一提。将来，我可能会就私募市场数据撰写一篇长篇作品。我认为这是金融科技的一个迷人领域，也是一个巨大的市场机会。如果你对此感兴趣，请在下方告诉我。