VC Tomasz Tunguz 对 2025 年的 10 个预测

Tomasz Tunguz 每年都会列出一份预测清单，并对去年的预测进行评分。其中好几点我都非出认同，以下是他对 2025 年的 10 个预测：

1. IPO 市场将大幅增长。ServiceTitan 的成功揭示了零售和机构投资者对高增长软件的需求。Stripe、Databricks 等公司为风险投资基金创造了巨大的流动性。公开市场的吸引力以及对 AI 的渴望推动了并购活动达到 5 年来的最高水平，而更宽松的 FTC 并购政策则为此提供了支持。

2. Google 在 AI 领域继续崛起。他们从没有排名跃升至 OpenRouter 榜单的前 1 或 2 名，并进一步扩大市场份额。得益于埃隆在政府中的地位，Grok 成为 OpenAI 和 Anthropic 的有力竞争者。

3. 语音将成为人与 AI 交互的主导接口，因为语音模型在设备端运行，其准确性和延迟表现令人惊叹。语音可以生成文本、图像和视频。为什么还要打字呢？这将开启一代人，他们可能永远不会学习如何使用键盘打字。（这个预测会很难评估！）

4. 美国风险投资总额将保持在约 2100 亿至 2300 亿美元之间，但风险投资募资将增加 20%，因为有限合伙人（LPs）将部分分红重新投资于这一资产类别，以追求 AI 增长。

5. 现代数据栈的主题是整合。由于成本压力持续存在，买家倾向于标准化单一平台。该领域宣布的并购金额将超过 30 亿美元。软件和数据工程团队将继续融合。

6. 第一个年收入达到 1 亿美元且员工人数不超过 30 人的公司将诞生。一款 AI 原生产品与 AI 原生团队相结合，将创造出令人难以置信的市场资本效率。

7. 在经历多年的下降后，美国 web3 工程师数量将增长 25%，因为政府开始接受加密货币和 web3。这为 30% 以上的代币上市及一个成功的基于 web3 架构的消费级应用打开了大门。

8. 由于 AI 竞赛推动了对 GPU 的需求，超大规模云计算公司的数据中心支出将在这一年超过 1250 亿美元。博通（Broadcom）将成为年度最热门的半导体股票。

9. 稳定币供应量将增加 50%，达到 3000 亿美元，因为越来越多的企业采用这种支付机制用于 B2B 支付。稳定币交易量将超过 Visa 交易量的 3 倍以上。

10. 可观测性、SIEM（安全信息与事件管理）和商业智能开始使用同一个数据湖。许多软件公司基于使用量的定价模式产生了对单一数据湖的需求。数据湖将成为所有工作负载中占主导地位的数据架构。

其中，Google 在 AI 领域继续崛起将是一个大概率事件，语音将成为人与 AI 交互的主导接口一直是我今年关注的主题，第一个年收入达到 1 亿美元且员工人数不超过 30 人的公司将诞生也是最近的一个热门话题，我觉得趋势比较明显，但 2025 年能否实现还不好说。

另外，Tomasz Tunguz 还对去年的预测做了一个打分，如下：

1. IPO 市场在今年上半年仍然关闭。但一些大型发行，尤其是 Stripe 和 Databricks 在夏季或秋季的发行，为其他公司重新打开了市场。美联储降息，这对市场有所帮助。

得分：0。仅有 3 个 IPO！也许明年会更好！

2. 并购活动在全年加速。利率变化的预期引发了对目标收购估值的担忧。在过去两年中，并购总额约为 490 亿美元，今年由于 AI 收购的推动，飙升至超过 600 亿美元。私募股权基金成为增长率在 10-25% 之间公司的重要买家，与 2018 年类似，这得益于较低的债务成本。

得分：0.9。并购同比增长 100 亿美元，但 AI 推动的增长并不显著。

3. AI 和数据继续主导融资领域，因为创始人和投资者寻求该技术的新应用。一些公司实现了创纪录的增长率。

得分：1。AI 融资现在占所有风险投资融资的一半。公司正在实现创纪录的增长率。

4. AI 驱动的网络搜索占消费者搜索总量的比例接近 50%，尤其是在移动端，消费者行为模式正在演变。

得分：1。大多数 Z 世代和千禧一代默认使用 AI 搜索，对于许多人来说，Google.com 搜索页面顶部显示一个 AI 概览。

5. 比特币 ETF 推动了对 Web3 融资的兴趣复苏。加密寒冬迫使许多公司从开源项目转型为创收业务。我们看到首批具有广泛成功的分红代币（可能在美国以外）。这种创新重新激发了早期 IPO 的活力。我们还看到更多基于 ARR 的 Web3 企业实现规模化。代币的资金流入创下历史新高，推动比特币、Solana 以及性能更高的一级区块链达到历史新高，这些区块链提供了更好的价格 / 性能。

得分：1.0。比特币达到 10 万美元，ETF 成为历史上增长最快的 ETF。

6. 美国风险投资从 2022 年的 2750 亿美元下降到 2023 年的 2000 亿美元，并在 2024 年维持在约 2000 亿至 2200 亿美元之间，因为有限合伙人对风险投资的兴趣在 2020 年和 2021 年的狂热之后有所减弱。估值保持相对稳定，除了 AI 企业，它们的估值溢价约为市场的 10-25%。

得分：0.7。2024 年美国风险投资总额为 2100 亿美元。AI 溢价更接近 2-5 倍。

7. 围绕 AI 监管的讨论在美国选举期间成为一个关键话题，因为机器生成内容加剧了国际对美国政治的干预。但美国希望继续引领其启动的创新浪潮，这种压倒性的愿望创造了安全港条款，与促进网络繁荣的条款类似，这些条款被应用于 AI 领域。

得分：0.5。是的，AI 监管是一个热门话题。但选举的影响未如预期般显现。

8. 公司，尤其是初创公司，开始报告 AI 对生产力产生了显著改善，减少了员工人数增长，但收入仍按预期增长。每位员工的 ARR 增长 10%，是过去十年平均水平的两倍。

得分：0.7。微软、ServiceNow 和 Salesforce 都报告了由 AI 带来的生产力提升，金额以数亿美元计。

9. 数据湖成为商业智能和可观察性工作负载中的主流数据架构，更多初创公司利用 Amazon S3 免费复制功能。Cloudflare R2 针对超大数据集的架构显著推动了其使用量增长，主要用于 AI。

得分：0.5。数据领域的叙事确实转向了数据湖。但 R2 架构尚未实现。

整体综合得分：6.3/10